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跑馬圈地結(jié)束，環(huán)保產(chǎn)業(yè)“并購(gòu)重組時(shí)代”來臨
作者：管理員 來源：E20水網(wǎng)固廢網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2024-05-31
在國(guó)內(nèi)IPO收緊的背景下，2024年以來，并購(gòu)重組市場(chǎng)迎來大幅增長(zhǎng)。E20環(huán)境平臺(tái)高級(jí)合伙人/北京上善易和投資管理有限公司總經(jīng)理郝小軍認(rèn)為，2024年中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)開啟了新的產(chǎn)業(yè)化周期，未來的時(shí)代一定是并購(gòu)重組的時(shí)代！如果要想做強(qiáng)環(huán)境產(chǎn)業(yè)，并購(gòu)重組一定是重要的抓手。
1、兩大因素促進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)利好
《中國(guó)證券報(bào)》也報(bào)道，2024年以來，截至3月1日，共有57家公司披露重大重組事件或進(jìn)展情況（剔除重組失敗案例），交易總價(jià)值合計(jì)1459.89億元，比去年同期1172.94億元，有大幅增長(zhǎng)。對(duì)于并購(gòu)重組市場(chǎng)的持續(xù)升溫，綜合起來主要有幾種原因：一是國(guó)內(nèi)并購(gòu)重組政策頻出，進(jìn)一步深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革。自從去年7月24日中央政治局會(huì)議明確提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”之后，證監(jiān)會(huì)、上交所等均積極行動(dòng)，修訂相應(yīng)政策，優(yōu)化完善“小額快速”審核機(jī)制，研究建立科技型企業(yè)并購(gòu)重組“綠色通道”；召開專題研討會(huì)，就上市公司并購(gòu)重組征求意見，并就熱點(diǎn)問題進(jìn)行深入討論等等。4月份，國(guó)務(wù)院專門發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱新“國(guó)九條”），也明確“鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量”“加大并購(gòu)重組改革力度，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)”，并“鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度”。推動(dòng)央企加大上市公司并購(gòu)重組整合力度，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過并購(gòu)重組渠道注入上市公司，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量。二是國(guó)內(nèi)IPO階段性收緊，直接促進(jìn)了并購(gòu)重組市場(chǎng)發(fā)展。收緊IPO政策將使得一部分原本計(jì)劃通過上市融資的企業(yè)轉(zhuǎn)向并購(gòu)市場(chǎng)尋求資金支持或戰(zhàn)略合作。如在2012年后的IPO暫停、財(cái)務(wù)核查趨嚴(yán)階段，大量無法或難以IPO的企業(yè)便選擇出售給A股上市公司以資源整合和實(shí)現(xiàn)間接上市。對(duì)于上市公司來說，在新增日少，業(yè)務(wù)亟需轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力下，也需要借助資本杠桿，通過并購(gòu)整合實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在這樣的政策和市場(chǎng)背景下，以并購(gòu)方式退出已成為部分投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)和資本循環(huán)的主要方式。據(jù)申銀萬國(guó)證券的數(shù)據(jù)顯示，在2023年以來的900宗投資者退出事件中，以并購(gòu)方式退出數(shù)量占比37%，并購(gòu)反超 IPO，成為 PE/VC（私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資）機(jī)構(gòu)最主要的退出渠道。這一系列因素一起，無疑有望推動(dòng)以上市公司為主體的并購(gòu)重組市場(chǎng)加快發(fā)展步伐。
2、近期環(huán)保并購(gòu)重組表現(xiàn)解讀
那么，今年環(huán)保行業(yè)并購(gòu)重組市場(chǎng)的表現(xiàn)到底如何？根據(jù)媒體報(bào)道，作者特別對(duì)2024環(huán)保行業(yè)的并購(gòu)重組信息進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，具體如下：
從2024初截至今，共有25起企業(yè)并購(gòu)重組信息，數(shù)量和去年同期以及四季度基本持平，但交易金額則比去年同期差距較大，單個(gè)交易不僅出現(xiàn)去年同期幾十億的大單，也沒有達(dá)到去年接近10億的紀(jì)錄。
3、未來環(huán)保并購(gòu)重組的幾個(gè)主要特點(diǎn)
另外，政策的落地與執(zhí)行、市場(chǎng)本身的不確定性、企業(yè)估值與交易價(jià)格，以及并購(gòu)后的整合等因素，短期內(nèi)都會(huì)降低企業(yè)的并購(gòu)意愿，讓企業(yè)對(duì)并購(gòu)重組變得更加謹(jǐn)慎，以至于節(jié)奏延遲等。
郝小軍介紹，一個(gè)市場(chǎng)成熟的標(biāo)志就是集中度提升。未來產(chǎn)業(yè)化集中是大勢(shì)所趨，在市場(chǎng)集中的過程中，企業(yè)要么做大，要么做強(qiáng)。這樣主要就是兩條路：一是橫向并購(gòu)，二是沿著生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的縱向并購(gòu)，這是企業(yè)做大做強(qiáng)的必然途徑。隨著環(huán)保政策的不斷完善和環(huán)保要求的提高，環(huán)保行業(yè)的整合必將加速。頭部企業(yè)通過并購(gòu)重組等方式擴(kuò)大規(guī)模，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也將推動(dòng)行業(yè)的集中度提升。他認(rèn)為，未來一定是并購(gòu)重組的時(shí)代，環(huán)境產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)的行業(yè)引領(lǐng)作用將進(jìn)一步增強(qiáng)，并購(gòu)重組將成為重要的抓手。業(yè)務(wù)協(xié)同和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同將成為并購(gòu)方并購(gòu)重組的主要考量因素，頭部企業(yè)可能更傾向于通過并購(gòu)重組優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步聚焦夯實(shí)主業(yè)，做一些資產(chǎn)變現(xiàn)，或是戰(zhàn)略布局新領(lǐng)域。在這個(gè)過程中，以上市企業(yè)為主體的并購(gòu)可能會(huì)增加。一是因?yàn)槿缜八�，在IPO收緊的情況下下，一些擬上市企業(yè)可能會(huì)通過尋求被并購(gòu)從而實(shí)現(xiàn)間接上市的目標(biāo)。二是當(dāng)前的環(huán)保上市公司，多為一些中小企業(yè)，它們要想在資本市場(chǎng)獲得更多關(guān)注，需要一定的體量或者增速，這無疑增加了上市公司并購(gòu)的動(dòng)力。同時(shí)隨著全球化的深入發(fā)展，環(huán)保行業(yè)的國(guó)際化趨勢(shì)將更加明顯。企業(yè)需要積極拓展海外市場(chǎng)，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，因此國(guó)際性資產(chǎn)并購(gòu)增多也將是大勢(shì)所趨。
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